CEO中文网

中概股迷途寻路(2)

“前些年,我只和少数客户谨慎地讨论过退市的问题。今年,‘退市’突然变成了一个‘时髦’的举措。”陈文轩发现,今年不少客户开始向她咨询退市转板的问题。

“部分资质存在瑕疵的企业,受到美国监管部门的调查乃至勒令退市,但这并非是市场的普遍现象。”张兰表示,大部分赴美上市的企业是按照相应流程恪守规定进行IPO的,并且业绩没有太大问题。

众所周知,上市是一柄双刃剑,选择IPO上市,理当有心理准备面对二级市场风险。被动地退市或转板的成本也并非低廉,作出退市选择的中概股公司,未来似乎更加迷茫。

张兰表示,“如果真的要退市,企业需要一笔不小的资金来收购目前流通在外的股票,以达到私有化目的,并且要慎重考虑退市后企业发展的未来走向。”

“最有效的方法是严格按照美国法律规定和行业准则进行正当合法的经营管理,以财务数据和业绩说话,这样才能尽可能保证自身不受影响和伤害,也有助于提升投资者信心。”张兰给出了这样的建议。

私有化并非坦途

对于遭遇围剿而即将“溺死”的中概股公司,私有化似乎变成了他们眼中唯一的浮木。

不过在美国,私有化需要一笔资金回收企业在外流通的股票,并且按照美国监管的要求,向股东发出通知等一系列手续和流程。如果企业自身无法满足这笔资金的需求,就还可能需要向其他机构寻求财务支持。

例如,前段时期盛大网络私有化,陈天桥便向投行JPMorgan筹借了部分贷款。

但盛大的主动退出也许只是基于陈天桥个人的考量,相对于其他因财务造假问题等被动退市的企业,盛大也许更加着眼于其动态市盈率远低于A股平均市盈率这个事实。

按照协议,盛大将为回购支付高达7.36亿美元的巨额资金。很显然,相对盛大的财大气粗,不少自身市值尚未达到千万美元的企业如果寻求“私有化出路”,无疑要承担一笔沉重的费用。

“如果纯粹为了避免被做空就选择私有化,未免有失偏颇。”张兰认为。

但在中概股集体遭到猎杀的节骨眼上,私有化则有“撒手保命”的意味。“私有化的目的最简单来讲是省钱。”美国EGS律师事务所合伙人BarryGrossman介绍,通常情况下,企业愿意私有化的原因常常是因为此种做法可以选择以自己的方式运营公司,并令股东迅速得到赔偿。

考虑私有化的企业通常认为,主动退市,或私有化或随后转板至港股乃至A股市场,可能是目前针对中国概念股的引渡通道。毕竟,在香港与A股市场上,同类公司的市盈率要远比美国市场高出许多。

但可惜,美国资本市场的游戏规则对中概股们并不十分有利。

“私有化并不是所有上市公司都能完成的,有时候会花4~5个月,而且私有化的交易可能会因为股东亏损,而令企业面临诉讼的风险。”陈文轩说。

美国资本市场有着严格的退市制度,在企业私有化退市以前,需要做好应对股东集体诉讼的准备。根据美国法律,此类案件的诉讼成本将达到200万美元。

另外,中国企业在美国上市时,往往将其公司拆分成适应美国市场的结构,如果在美国退市后回到国内或其他市场上市,必然需要对公司进行重组,这无疑也将耗费公司大量成本。

“并非所有中概股公司都需要私有化,如果想暂时避免因被做空而造成的股价大跌,休眠或者是暂停信息披露,不失为一种更好的方法。”BarryGrossman表示。

“中国企业在美国被做空三大原因当中,诚信是第一大问题。”沃特中国财务集团创始人CEO张志浩认为,中国企业应当做到自律、自救。自律是企业在公司治理、投资者关系中让自己符合美国资本市场的要求;自救是好的企业应该抱团,设立好的标准,完善自律结构,完善内控,建立完整的信息披露,设立一系列的标准通过整体公关改变中国板块整体的市场形象。

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与CEO中文网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

相关阅读

CEO中文网微博

热榜排行

  • 日排行
  • 周排行
  • 月排行